휠라홀딩스 주가, 기업분석 (2021년 5월)

휠라홀딩스 주식 종목 분석

조금 많은 내용을 정리하고자 합니다.

스크롤의 압박이 있을 수 있으나, 제대로 분석하고 투자하고자 하는 분께는 도움이 될 수도 있을 것 같습니다.

투자 판단 결정과 책임은 본인에게 있을 것입니다.

 

 

■ 목차

1. 기업 개요
2. 휠라홀딩스의 역사
3. 재무구조
4. 적정주가 산정
5. 휠라홀딩스 Product
6. 주주에 관한 사항(경영권 승계는?)
7. 뉴스 담아두기

 

 

1. 휠라홀딩스 기업 개요

섹터 : 패션/의류 (스포츠 웨어 등)

이탈리아 브랜드였던 FILA의 국내 브랜드 사업을 위해 1991년 설립되었으며, 2007년 글로벌 상표권을 인수

2020년 1월 물적분할을 통해 존속법인 휠라홀딩스와 국내 브랜드 사업을 담당하는 신설법인 휠라코리아로 분할됨

현재 휠라홀딩스는 글로벌 FILA 브랜드의 지주회사 역할을 하고 있으며 계열회사의 경영자문과 투자사업, 기타부대사업 등을 주요사업으로 영위

 

휠라코리아 제품군

 

크게 [FILA 부문]과 [Acushnet 부문]으로 나눌 수 있으며,

2021년 현재 총 매출의 약 60%가 아쿠쉬네트 부문

 

출처 : 휠라홀딩스

 

2. 휠라홀딩스의 역사

 

FILA

브랜드 FILA는 이탈리아 밀란 북쪽에 위치한 지역 Biella 에서 FILA형제들에 의해 시작

초기에는 알프스 부근에서 속옷을 주종목으로 생산하다 1970년대부터 본격적으로 스포츠웨어를 전문으로 생산하기 시작하여 1980~90년대에는 세계적인 스포츠 브랜드로 발돋움 하게 됨

 

출처 : 휠라홀딩스

 

윤윤수 회장과 휠라코리아

한진해운

한국외국어대학교 정치외교학을 전공하고 한진해운에서 첫 직장생활을 시작한 윤윤수는 한진해운에서 첫 직장생활을 시작하였으나, 제한적이고 사소한 직무가 자신과 맞지 않는다는 것을 깨닫고 무엇을 하고 싶은지 다시 진지하게 고민을 시작한 끝에 이익도 많이 거둘 수 있고 나라에 외화도 많이 가져다 줄 수 있는 무역업을 해야겠다고 생각.

 

JC페니

JC페니라는 당시 미국에서 두 번째로 큰 유통기업에 6개월이 넘는 채용절차 끝에 기적적으로 합격하였고, 삼성전자의 전자레인지를 미국에 대량 수출*하는데 성공한 윤윤수는 무역업계에서 이름을 떨치게 되고, 화승그룹으로 부터 임원직으로 스카우트 제의를 받게 됨

* 당시로서는 미국에 한국 가전제품을 대량 수출한다는 것 자체가 상상하기 어려운 일이었음

 

화승

화승에서 아이디어를 낸 ET봉제인형이 저작권 문제에 발목잡혀 회사에 80만 달러 가량의 손해를 입히게 되고, 그 죄책감을 이기지 못하여 사측의 만류에도 끝내 3년의 임원생활을 뒤로하고 회사를 나오게 됨(1984년 2월)

 

 

 

휠라코리아 회장

이후 예식장일 등 이런저런 잡일을 하다가, 다시 신발 사업에 뛰어 들기로 마음먹고 화승그룹 재직시절 출장중에 미국사람들이 입고 다니던 휠라 티셔츠를 인상깊게 보았던 것을 기억

브랜드가 세련되고 멋스러워 의류뿐아니라 신발을 만들어 미국에 팔면 잘 될 것 같다는 생각을 하고 당시 미국 휠라의 라이센스를 가지고 있던 호머 알티스에게 제안, 그리고 휠라 미국 사업을 도와 대성공을 거두게 됨

이때 부터 FILA는 원래 주력이던 의류보다 신발이 더 큰 비즈니스로 성장하게 되었다.

1991년 한국에 진출하려던 휠라본사가 윤윤수의 존재를 알게 되고, 휠라코리아 사장을 제안, 수락하여 휠라코리아 초대 회장 자리에 앉게 되었다.

 

FILA 본사 인수, 아쿠쉬네트 인수

1990년대 말 FILA는 과도한 확장으로 매출액이 급격히 하락하게 되고, 휠라의 최대 주주 사모펀드 서버러스가 본사 매각을 결정, 당시 휠라코리아 윤윤수 사장님(현 휠라홀딩스 회장)이 휠라 본사를 인수, 피나는 노력 끝에 부채를 모두 해결하고 2007년 휠라를 완전히 소유하게 됨

2011년부터 미래에셋과 힘을 합쳐 약 6년간 5200억원에 달하는 자금을 들인 끝에 골프 업계 1위 기업인 "아쿠쉬네트 홀딩스"를 인수, 이를 뉴욕증시에 상장까지 시켰다. 매년 2000억원이 넘는 아쿠쉬네트의 현금도 활용할 수 있게 됐으며, 이는 전문가들로부터 성과만 놓고 보면 투입자금 대비 거의 최고 수준의 거래라고 평가받는 수준이다.

현재 휠라홀딩스의 "아쿠쉬네트 홀딩스"지분율을 52%

 

 

출처 : 휠라홀딩스

 

현재

2018년 3월 23일 정기 주주총회에서 윤윤수(1945년생)의 장남 윤근창 부사장(1976년생)이 사장으로 승진하여 대표이사에 취임했다. 

 

휠라코리아가 글로벌 본사를 인수한 2007년, 자회사인 휠라 USA에 입사한 윤근창 대표는 제조부터 유통까지 운영 정책 전반을 재정비 했고 3년만에 흑자전환을 이뤄냈다. 2015년에는 휠라USA의 매출을 인수당시보다 10배나 끌어올렸다.

또한 2018년 휠라홀딩스의 역대 최대 실적을 내고, 2019년 2분기 역대 최대 분기실적을 기록했다.

 

 

윤윤수 회장(좌) / 윤근창 대표이사(우)

 

2019년 7월 25일에는 방탄소년단(BTS)을 업계 최고대우 전속모델 계약에 성공했다.

당시 BTS의 광고모델료는 30~50억원대로 전해졌다고 함

지금와서 돌이켜 보면, 2019년 6월말부터 코로나19 쇼크 2020년 3월까지 거의 9개월간 주가가 큰폭으로 하락했다.

 

FILA 전속모델 BTS

 

2021년 4월, 사이클화 시장에 본격 진출

차기 성장동력으로 런닝화, 사이클화 등 퍼포먼스 슈즈에 주목한다는 계획,

특히 단가가 높고 성장 가능성이 큰 사이클화에 투자를 늘리고 있음

 

2021년 5월 10일, 

아디다스가 리복을 매각한다는 소식에, 휠라홀딩스가 참여할 수 있다는 가능성이 재기되고 있음

 

 

3. 재무구조

Summary

최근 3년간

• 연 평균 매출 약 3.3조
• 연 평균 영업이익 약 4,000억
• 연 평균 영업이익률 약 12%
• 연 평균 당기순이익 약 2,800억
• 2020년 말 기준 자본금 : 1.8조
• 부채비율 102% (2020년 말 기준)

 

재무분석

 

2020년 말 기준 부채비율은 102% 수준

 

한화투자증권 2021년 5월 7일자 기업분석

한화투자증권 2021년 5월 7일자 기업분석

KOSPI 유통업 기준 업종 PER이 37배

2021년 컨센서스 추정 EPS는 4,106원

대략 EPS 4,000원 * PER 17배 정도 계산해도 적정 주가 68,000원 정도로 계산된다.

 

최근 2일간 약 23% 상승하고도 현 주가 56,000원이 납득이 되는 자리

 

 

 

2016년 부터의 재무

출처 : wisereport

출처 : wisereport

 

 

 

2021년 현재,

휠라홀딩스의 매출 비중은 아래표와 같이 아큐시네트 약 60%, 휠라부문 및 기타 약 40% 수준

 

 

 

 

4. 적정주가 산정 (주가 전망)

2021년 5월 10일, 메리츠증권 하누리 애널리스트님의 적정주가 산출표 입니다.

적정주가 66,000원 제시

 

5월 10일 한화투자증권 손효주 애널리스트님의 목표주가는 62,000원

 

출처 : 2021.5.10 메리츠증권 보고서 "코로나로 확찐자"

 

 

5. 휠라 Product

 

휠라홀딩스 IR자료

 

휠라홀딩스 IR자료

휠라홀딩스 IR자료

 

휠라홀딩스 IR자료

 

6. 주주에 관한 사항

 

휠라홀딩스의 최대주주는 지분율 21.64%으로 (주)피에몬테 이며, 

(주)피에몬테의 지분 75.18%가 윤윤수 휠라홀딩스 회장 소유이다.

 

2020년 사업보고서

그런데 왜 윤근창 대표이사는 휠라홀딩스 주식을 전혀 안가지고 있을까?

 

 

2019년 경영권 승계에 관한 기사 중

2021년 현재 아래 그림의 (구)휠라홀딩스는 2019년 11월 2일 "(주)피에몬테"로 이름을 바꿨고, 

가족회사인 "케어라인"과 "(주)피에몬테"가 합병한다면 윤근창 대표이사는 단숨에 피에몬테 2대주주가 된다고 함

이 방식이 최태원 회장이 SK C&C를 활용했던 경영권 승계 방식이라고 함

 

 

2020년 (주)피에몬테의 휠라홀딩스 지분 매입

윤윤수 휠라홀딩스 회장이 최대주주로 있는 (주)피에몬테 는 2020년 3월부터 7월까지 약 170억 규모의 주식을 사들였다. 

(주)피에몬테의 휠라홀딩스 지분율은 2019년말 20.09%에서, 2020년 7월 21.07%,

2020년 12월말 기준 21.64%까지 올라왔다. 

 

 

 

 

7. 담아두기

 

 

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[Who Is?]윤근창 휠라홀딩스 대표이사 사장

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지주사 위에 또 지주사...휠라코리아, 석연찮은 기업 분할(경영권 승계에 관하여, 2019년 10월 기사)

인베스트조선